Cryptocurrencies: استغلال عدم كفاءة السوق لجعلها كبيرة
تحلل ديما زايتسيف من شركة ICOBox كيف أن السلالات الجديدة من البورصات تغير التجارة.
في التسعينات ، أصدر جون ليفين ، وهو مبرمج شاب من فن التكنولوجيا ، شبكة اتصالاته الإلكترونية (ECN) "الجزيرة". في ذلك الوقت ، لم يكن أحد يعرف أن ناسداك وأكبر سماسرة الأوراق المالية في العالم سوف يحذو حذوه ، ولا أحد ، بما في ذلك المؤسسات المالية الأكثر تطوراً في العالم ، توقع التأثير الذي لديه اليوم. الآن ، كلما قمت بتسجيل الدخول إلى تبادلات كبيرة مثل Fidelity أو Robinhood ، فإن أوامرك تمر عبر شيء مشابه ، إن لم يكن بالضبط ، ما خلقه Levine.
طور ليفين عن غير قصد سوقًا لامركزية بحتة. جذبت إيدولوجيته انتباه صانعي السوق الجوعى والرجال المتوسطين ، الذين حولوا بسرعة مركزية أكثر بكثير. كانت هناك حاجة ماسة إلى أساليب تحقيق الأرباح الجديدة التي أرادها الجميع في قطعة من اللعبة. لكن هذه البنية العبقرية كانت معيبة أيضاً ، حيث طرحت عدة أسئلة: ماذا يحدث عندما يكون السوق والأصل المتداولين كلاهما لامركزيان؟ كيف يمكن للشركات أن تظل واقفة إذا لم تستطع تحقيق الربح؟ لأول مرة منذ عقود ، ضربت الأموال المؤسسية حاجزًا.
مع تكنولوجيا Levine الجديدة وقاعدة المستخدمين المتزايدة باستمرار ، أدرك الممولين أنهم لا يستطيعون الاعتماد على آليات صنع الأموال التي عفا عليها الزمن. وهنا ، كان متاحًا لهم عبر الإنترنت أداة تداول أكثر فعالية من حيث التكلفة. وقد أدى ذلك إلى ظهور نهج الرسوم الصفرية الأخير ، والذي يعتمد إلى حد كبير على ضعف وعي المستثمرين. بدأ اللاعبون الأكثر نشاطًا في السوق بإضافة خوارزميات معقدة لرفع الرسوم عن الصفقات المتداولة ذات الأسعار المنخفضة. كانت الأيديولوجية واضحة: فالذين يدركون جيداً هذه التكنولوجيا سيحققون المزيد من الأرباح. بدلا من أن تكون عرضة لعدم اليقين في السوق ، تستفيد من عدم كفاءة السوق!
ديما زايتسيف ، دكتوراه في الاقتصاد ويشرح رئيس قسم العلاقات العامة الدولية في ICOBox: "لنلق نظرة سريعة على صناعة السوق ككل. واحدة من أكثر المناطق تنافسية هي العمولات ورسوم التداول ، لذلك فإن أولئك الذين يقدمون رسومًا أدنى أو أقل يجذبون معظم المستثمرين الأفراد. تقدم العديد من البورصات نموذج الرسوم الصفرية هذا ، ولكنها في الواقع مضللة لأن الصفقات ليست مجانية في الواقع. إذا كانت المخاوف الأساسية هي السرعة والسعر ، فإن هذا النموذج "الحر" هو في الواقع عكس ذلك تماما - وهو شيء بعيد كل البعد عن الشفافية ، وبشكل فاضح تقريبا. إن نمو السوق الطبيعي يتطلب نماذج أفضل. "
"تقليديا ، يتم تحقيق معظم الأرباح من خلال فروق واسعة مقابل رسوم مخفضة. يتم تقديم تداول منخفض أو بدون رسوم على حساب فرق السعر الأوسع. في حين أن المستثمرين الأفراد من الناحية النظرية لا يتحملون أي عمولة أو رسوم ، فإن فروق الأسعار في هذه الصفقات غالباً ما تكون مبالغ فيها ، مع إضافة قسط إلى الفارق. لا يتم دائمًا استخدام هذه الآلية الدقيقة ، ولكن هذا يوضح الوسيلة المستخدمة في تداول العملات الأجنبية غير المتوفرة في الأسواق التقليدية. "
شرح زايتسيف عن طريق وضع نموذجين مختلفين للصرف.
نموذج 1: أوسع انتشار / انخفاض الرسوم
"التضخم بعيد المدى ليس أمراً غير شائع ، لكن الأمر الذي يجعله أكثر سهولة. تقليديا هناك أسعار العرض / الطلب النموذجية الخاصة بك استيعابها من العمولات. ولكن في التشفير ، يتم تضخيم الفروق بواسطة سنتات أصغر ، ويتم إدخال قسط التأمين. وقد أطلق هذا جدلًا أكبر حول ما إذا كان التبادل يضر بفلسفة "بدون وسيط" الجماعية. بالنظر إلى السيولة وتوافر الأصول في السوق ، لا يميز معظم مستثمري التجزئة بشكل جيد بين العشرات والعشرات من التبادلات - وهي نقطة مهمة إذا أردنا ضمان النزاهة في سوق العملات الأجنبية. والإشراف التنظيمي غير الكافي ، إلى جانب توجيه النظام الخارجي ، يزيد من تفاقم الحالة ".
"إن غياب الحماية القانونية يمكن أن يجعل السوق مبتدئاً حذراً ، وأوامر التوجيه خارجياً مستحيلة ببساطة في الأسواق التقليدية ببنيتها الواضحة وآلياتها الثابتة. لكن cryptocurrencies هي قصة مختلفة. يمكن للتبادل توجيه الأوامر من خلال تبادل آخر في ولاية قضائية مختلفة ، مما يسمح بانتشار التضخم. ما هو غير قانوني في ولاية قضائية واحدة قد يكون كوشير تماما في ولاية أخرى. ويمكن بعد ذلك تقسيم الأرباح بطريقة قانونية - أي عدم الدخول في سوق صفرية ، حيث أن ذلك يحد من فرص المستثمرين الأفراد.
النموذج 2: الشراكات التجارية عالية التردد (HFT)
"إن إتقان استراتيجيات تداول الشركات في HFT قد يستغرق سنوات ، ولكن المهم هو أنها تمارس التداول بسرعة كبيرة ومعقدة - ميلي ثانية ، وليس دقائق. شركات HFT تكره المخاطر وتحب العملات cryptocurrencies لأنها كلها رقمية ، مع كل شيء ، على عكس في الأسواق التقليدية ، القيام به عمليا. نموذج يزيل المخاطر بشكل فعال في اليوم. وتلائم الشفرات الرقمية مشروع القانون تحديدًا: فهي تقضي على المخاطر في التداول عالي التردد ، وتحقق عوائد أعلى وأسرع ».
"دعونا ننظر مرة أخرى في الأسهم الحرة وتبادل التشفير Robinhood. أخذ مؤسسوها في الأصل منتجهم إلى 75 شركة VC ، كلهم ضحك عليهم. كان العديد من اللاعبين في السوق متأكدين من أن القادم الجديد لن ينجو - كيف يمكن لمنصة تداول حرة تحقيق ربح؟ وقد أوضح تقريرهم عن Q3 SEC: قامت Robinhood بإعادة توجيه أوامر المستثمرين الأفراد إلى شركات HFT ، والذين قاموا على الفور بتخفيض السنت قبل التنفيذ. يستخدم معظم مستثمري التجزئة شركة Robinhood ببساطة لأنها أسرع وأسهل. تضع شركات HFT أوامرها على الفور تقريبًا قبل تنفيذ أوامر المستثمرين من الأفراد ، مما يؤدي إلى حلاقة السنتات من كل طلب بيع بالتجزئة. لا يحصل اللاعبون الصغار على السعر المحدد بل ينضمون إلى طلب السوق ، ويوافقون في الأساس على سعر السوق. وتسمح فقط cryptocurrency غير المنظمة عمليا لتوسيع نطاق هذا النموذج حتى. في حين أن العبقرية من حيث المبدأ ، يجب استخدام هذا النموذج بحكمة لعدم تعطيل السوق: يقول بعض خبراء الاقتصاد إن البيع المستمر لشيفرة لشركة فيات يضع ضغطًا هبوطيًا خطيرًا على أسعار التشفير. "
وتتيح الأراضي غير المكتشفة للأسواق الرقمية تكهنات كبيرة - ولهذا السبب وصفت بأنها "الغرب المتوحش". كثيرون يستخدمون أوجه القصور هذه لتحويل الأرباح الضخمة. لكن في النهاية لا يسع المرء إلا أن يتساءل ما إذا كانت التكاليف النهائية لصحة الأسواق قد لا تكون مرتفعة للغاية.
يساعد خبراء مثل زايتسيف وفريقه في ICOBox الشركات على التنقل في عالم التمويل وجمع التبرعات المتغير باستمرار من خلال تطوير ممارسات ذكية في السوق تستفيد من أحدث الاتجاهات وعدم الكفاءة. المعرفة هي القوة ، والقدرة على تحديد والاستفادة من أحدث الاستراتيجيات بفعالية هي المفتاح لوضع أي مؤسسة في طليعة التقدم.
في التسعينات ، أصدر جون ليفين ، وهو مبرمج شاب من فن التكنولوجيا ، شبكة اتصالاته الإلكترونية (ECN) "الجزيرة". في ذلك الوقت ، لم يكن أحد يعرف أن ناسداك وأكبر سماسرة الأوراق المالية في العالم سوف يحذو حذوه ، ولا أحد ، بما في ذلك المؤسسات المالية الأكثر تطوراً في العالم ، توقع التأثير الذي لديه اليوم. الآن ، كلما قمت بتسجيل الدخول إلى تبادلات كبيرة مثل Fidelity أو Robinhood ، فإن أوامرك تمر عبر شيء مشابه ، إن لم يكن بالضبط ، ما خلقه Levine.
طور ليفين عن غير قصد سوقًا لامركزية بحتة. جذبت إيدولوجيته انتباه صانعي السوق الجوعى والرجال المتوسطين ، الذين حولوا بسرعة مركزية أكثر بكثير. كانت هناك حاجة ماسة إلى أساليب تحقيق الأرباح الجديدة التي أرادها الجميع في قطعة من اللعبة. لكن هذه البنية العبقرية كانت معيبة أيضاً ، حيث طرحت عدة أسئلة: ماذا يحدث عندما يكون السوق والأصل المتداولين كلاهما لامركزيان؟ كيف يمكن للشركات أن تظل واقفة إذا لم تستطع تحقيق الربح؟ لأول مرة منذ عقود ، ضربت الأموال المؤسسية حاجزًا.
مع تكنولوجيا Levine الجديدة وقاعدة المستخدمين المتزايدة باستمرار ، أدرك الممولين أنهم لا يستطيعون الاعتماد على آليات صنع الأموال التي عفا عليها الزمن. وهنا ، كان متاحًا لهم عبر الإنترنت أداة تداول أكثر فعالية من حيث التكلفة. وقد أدى ذلك إلى ظهور نهج الرسوم الصفرية الأخير ، والذي يعتمد إلى حد كبير على ضعف وعي المستثمرين. بدأ اللاعبون الأكثر نشاطًا في السوق بإضافة خوارزميات معقدة لرفع الرسوم عن الصفقات المتداولة ذات الأسعار المنخفضة. كانت الأيديولوجية واضحة: فالذين يدركون جيداً هذه التكنولوجيا سيحققون المزيد من الأرباح. بدلا من أن تكون عرضة لعدم اليقين في السوق ، تستفيد من عدم كفاءة السوق!
ديما زايتسيف ، دكتوراه في الاقتصاد ويشرح رئيس قسم العلاقات العامة الدولية في ICOBox: "لنلق نظرة سريعة على صناعة السوق ككل. واحدة من أكثر المناطق تنافسية هي العمولات ورسوم التداول ، لذلك فإن أولئك الذين يقدمون رسومًا أدنى أو أقل يجذبون معظم المستثمرين الأفراد. تقدم العديد من البورصات نموذج الرسوم الصفرية هذا ، ولكنها في الواقع مضللة لأن الصفقات ليست مجانية في الواقع. إذا كانت المخاوف الأساسية هي السرعة والسعر ، فإن هذا النموذج "الحر" هو في الواقع عكس ذلك تماما - وهو شيء بعيد كل البعد عن الشفافية ، وبشكل فاضح تقريبا. إن نمو السوق الطبيعي يتطلب نماذج أفضل. "
"تقليديا ، يتم تحقيق معظم الأرباح من خلال فروق واسعة مقابل رسوم مخفضة. يتم تقديم تداول منخفض أو بدون رسوم على حساب فرق السعر الأوسع. في حين أن المستثمرين الأفراد من الناحية النظرية لا يتحملون أي عمولة أو رسوم ، فإن فروق الأسعار في هذه الصفقات غالباً ما تكون مبالغ فيها ، مع إضافة قسط إلى الفارق. لا يتم دائمًا استخدام هذه الآلية الدقيقة ، ولكن هذا يوضح الوسيلة المستخدمة في تداول العملات الأجنبية غير المتوفرة في الأسواق التقليدية. "
شرح زايتسيف عن طريق وضع نموذجين مختلفين للصرف.
نموذج 1: أوسع انتشار / انخفاض الرسوم
"التضخم بعيد المدى ليس أمراً غير شائع ، لكن الأمر الذي يجعله أكثر سهولة. تقليديا هناك أسعار العرض / الطلب النموذجية الخاصة بك استيعابها من العمولات. ولكن في التشفير ، يتم تضخيم الفروق بواسطة سنتات أصغر ، ويتم إدخال قسط التأمين. وقد أطلق هذا جدلًا أكبر حول ما إذا كان التبادل يضر بفلسفة "بدون وسيط" الجماعية. بالنظر إلى السيولة وتوافر الأصول في السوق ، لا يميز معظم مستثمري التجزئة بشكل جيد بين العشرات والعشرات من التبادلات - وهي نقطة مهمة إذا أردنا ضمان النزاهة في سوق العملات الأجنبية. والإشراف التنظيمي غير الكافي ، إلى جانب توجيه النظام الخارجي ، يزيد من تفاقم الحالة ".
"إن غياب الحماية القانونية يمكن أن يجعل السوق مبتدئاً حذراً ، وأوامر التوجيه خارجياً مستحيلة ببساطة في الأسواق التقليدية ببنيتها الواضحة وآلياتها الثابتة. لكن cryptocurrencies هي قصة مختلفة. يمكن للتبادل توجيه الأوامر من خلال تبادل آخر في ولاية قضائية مختلفة ، مما يسمح بانتشار التضخم. ما هو غير قانوني في ولاية قضائية واحدة قد يكون كوشير تماما في ولاية أخرى. ويمكن بعد ذلك تقسيم الأرباح بطريقة قانونية - أي عدم الدخول في سوق صفرية ، حيث أن ذلك يحد من فرص المستثمرين الأفراد.
النموذج 2: الشراكات التجارية عالية التردد (HFT)
"إن إتقان استراتيجيات تداول الشركات في HFT قد يستغرق سنوات ، ولكن المهم هو أنها تمارس التداول بسرعة كبيرة ومعقدة - ميلي ثانية ، وليس دقائق. شركات HFT تكره المخاطر وتحب العملات cryptocurrencies لأنها كلها رقمية ، مع كل شيء ، على عكس في الأسواق التقليدية ، القيام به عمليا. نموذج يزيل المخاطر بشكل فعال في اليوم. وتلائم الشفرات الرقمية مشروع القانون تحديدًا: فهي تقضي على المخاطر في التداول عالي التردد ، وتحقق عوائد أعلى وأسرع ».
"دعونا ننظر مرة أخرى في الأسهم الحرة وتبادل التشفير Robinhood. أخذ مؤسسوها في الأصل منتجهم إلى 75 شركة VC ، كلهم ضحك عليهم. كان العديد من اللاعبين في السوق متأكدين من أن القادم الجديد لن ينجو - كيف يمكن لمنصة تداول حرة تحقيق ربح؟ وقد أوضح تقريرهم عن Q3 SEC: قامت Robinhood بإعادة توجيه أوامر المستثمرين الأفراد إلى شركات HFT ، والذين قاموا على الفور بتخفيض السنت قبل التنفيذ. يستخدم معظم مستثمري التجزئة شركة Robinhood ببساطة لأنها أسرع وأسهل. تضع شركات HFT أوامرها على الفور تقريبًا قبل تنفيذ أوامر المستثمرين من الأفراد ، مما يؤدي إلى حلاقة السنتات من كل طلب بيع بالتجزئة. لا يحصل اللاعبون الصغار على السعر المحدد بل ينضمون إلى طلب السوق ، ويوافقون في الأساس على سعر السوق. وتسمح فقط cryptocurrency غير المنظمة عمليا لتوسيع نطاق هذا النموذج حتى. في حين أن العبقرية من حيث المبدأ ، يجب استخدام هذا النموذج بحكمة لعدم تعطيل السوق: يقول بعض خبراء الاقتصاد إن البيع المستمر لشيفرة لشركة فيات يضع ضغطًا هبوطيًا خطيرًا على أسعار التشفير. "
وتتيح الأراضي غير المكتشفة للأسواق الرقمية تكهنات كبيرة - ولهذا السبب وصفت بأنها "الغرب المتوحش". كثيرون يستخدمون أوجه القصور هذه لتحويل الأرباح الضخمة. لكن في النهاية لا يسع المرء إلا أن يتساءل ما إذا كانت التكاليف النهائية لصحة الأسواق قد لا تكون مرتفعة للغاية.
يساعد خبراء مثل زايتسيف وفريقه في ICOBox الشركات على التنقل في عالم التمويل وجمع التبرعات المتغير باستمرار من خلال تطوير ممارسات ذكية في السوق تستفيد من أحدث الاتجاهات وعدم الكفاءة. المعرفة هي القوة ، والقدرة على تحديد والاستفادة من أحدث الاستراتيجيات بفعالية هي المفتاح لوضع أي مؤسسة في طليعة التقدم.
أضف تعليق